對(duì)銀行業(yè)而言，當(dāng)前財(cái)富管理業(yè)務(wù)的重要性可能被高估了，而市場的預(yù)期則過度樂觀了。

事實(shí)上，財(cái)富管理不僅無法成為許多銀行的救命稻草，反而會(huì)是加速行業(yè)分化的催化劑。

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眼下，財(cái)富管理已經(jīng)取代消費(fèi)金融，成了金融業(yè)的頂流。

在銀行業(yè)，從招行到興業(yè)、中信，紛紛高舉財(cái)富管理大旗，將之視為下一階段的戰(zhàn)略重點(diǎn)，更是令財(cái)富管理的熱度迅速躥升。

今年3月，在招行業(yè)績發(fā)布會(huì)上，行長田惠宇表示，一直以來，銀行是個(gè)親周期、重資本的行業(yè)，招行夢寐以求把自己變得相對(duì)弱周期、輕資本一些。而大財(cái)富管理是招行穿過未來的迷霧所能看到的、離3.0模式最貼近的方向。

興業(yè)銀行行長陶以平在2020年報(bào)致辭中稱：興業(yè)銀行要努力成為全市場一流的財(cái)富管理銀行，打造更加開放的投資生態(tài)圈，從全市場開展產(chǎn)品“選秀”。

而在去年底，中信銀行聯(lián)合中信證券、中信建投、中信信托、華夏基金、中信保誠基金、中信保誠保險(xiǎn)等七大金融機(jī)構(gòu)，升級(jí)“中信幸福財(cái)富”品牌體系。

麥肯錫報(bào)告指出，截至2020年底，中國個(gè)人金融資產(chǎn)已達(dá)205萬億人民幣，成為全球第二大財(cái)富管理市場。未來5年，中國財(cái)富管理市場復(fù)合增長率將維持在10%左右，市場空間巨大。

看上去很香。

財(cái)富管理是典型的輕資本業(yè)務(wù)，有著良好的抗周期能力。

不過，財(cái)富管理真有那么賺錢嗎？在商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)版圖中，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的分量究竟有多重？

很多分析都提到，中國的財(cái)富管理市場，正處在美國八九十年代的發(fā)展階段。那么，不妨看看美國三大銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)情況。

國信證券最近的一份研報(bào)顯示，在2019年，摩根大通、美國銀行和富國銀行的資產(chǎn)與財(cái)富管理板塊，對(duì)公司收入的貢獻(xiàn)分別是11.5%、21.4%和18.5%，對(duì)公司凈利潤的貢獻(xiàn)分別是7.9%、15.5%和9.0%。

談及財(cái)富管理，銀行業(yè)往往言必稱摩根大通，但其財(cái)富管理業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)沒有到舉足輕重的地位。而美國銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)之所以相對(duì)偏高，要?dú)w因于2008年收購的投行巨頭美林。

說回國內(nèi)，我們以招行為例，去年全年，該行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2904.81億元，其中財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入285.24億元，占比不到10%。

招行已經(jīng)是極限了。

財(cái)富管理業(yè)務(wù)被賦予了提升中間業(yè)務(wù)收入的重任。

從行業(yè)現(xiàn)狀來說，在銀行年報(bào)口徑全面“費(fèi)改息”之前，信用卡分期收入才是大多數(shù)銀行中間業(yè)務(wù)收入的大頭。

據(jù)輕金融統(tǒng)計(jì)，2019年，建行、廣發(fā)、工行、民生的信用卡分期收入超過200億元，中行、農(nóng)行、浦發(fā)的信用卡分期收入也都在百億以上。

從占比來看，2019年， 廣發(fā)的信用卡分期收入占中間業(yè)務(wù)收入的比例高達(dá)65% ，民生、華夏、興業(yè)、寧波和浦發(fā)的比重也都在40%以上。

在今年全面“費(fèi)改息”之后，不少銀行2019年的中收出現(xiàn)較大變化 ，如中行、農(nóng)行的中收都從1000億以上變成800多億；廣發(fā)的中收從近400億減少到139億元，民生、興業(yè)和浦發(fā)也從500多億降至300多億。

理想終究是理想。在未來很長很長一段時(shí)間里，表內(nèi)的凈利差仍將是商業(yè)銀行最重要的收入來源，而規(guī)模擴(kuò)張也還是盈利增長最重要的驅(qū)動(dòng)力。

沒有之一。