楊老師的基建課堂 
更多干貨，請關注資產(chǎn)界研究中心
作者：楊曉懌
來源：楊老師的基建課堂(ID:msyangteacher)
今日，銀保監(jiān)會在放假前發(fā)布了《關于開展銀行業(yè)保險業(yè)市場亂象整治“回頭看”工作的通知》，2020年的金融監(jiān)管再次開啟。
政信業(yè)務作為金融業(yè)的重點業(yè)務領域之一，向來飽受關注；盡管今年因疫情和疫情穩(wěn)定因素適度放寬了融資平臺業(yè)務，但新增地方隱性債務和資本金問題依然是高壓紅線。那么，政信業(yè)務將會有哪些影響，又該如何調(diào)整呢？
本次“回頭看”依然強調(diào)不得新增隱性政府債務，但隱性政府債務的邊界究竟在哪兒呢？紅線大體是以下幾條：
1.政府違規(guī)擔保。
監(jiān)管屢次強調(diào)，政府不得以任何方式提供擔保，但由于現(xiàn)實融資的需求，許多政府依然通過各種方式進行擔保和承諾進行違規(guī)融資。
2.違規(guī)政府購買服務。
借政府購買服務進行融資是幾年前常用的融資手段，形成了大量的隱性債務。在《政府購買服務管理辦法》落實后，有不少項目已經(jīng)納入隱性債務置換范疇解決，但仍有存量項目存在。
3.通過事業(yè)單位、融資平臺公司等舉借的政府性質(zhì)的債務。
這將是本輪檢查的重點之一，已經(jīng)摘帽的融資平臺可算作是市場化企業(yè)債務，但未摘帽的的融資平臺依然是監(jiān)管重點；是否有違規(guī)發(fā)放給這部分平臺和事業(yè)單位的政府負有償還義務的融資，將是焦點。
4.違規(guī)EPCF項目。
在PPP熱潮告一段落后，EPCF模式一度成為地方新增項目的主流；雖然在專項債放量后有所減少，但依然存在。自2019年7月《政府投資條例》實施后，以財政資金直接付款為主體的EPCF模式已不再合規(guī)，這類型項目將成為監(jiān)管重點。
聚焦資本金虛實
為了釋放積極財政的力度和“保投資”，國務院已經(jīng)下調(diào)了基建項目的資本金比例，并將專項債資金作資本金的比例上調(diào)至20%。因此，如今監(jiān)管對于資本金落實的要求是進一步提高的，堅決防止因此出現(xiàn)的項目投資風險；以及加強對融資平臺、地方國資的資本金管控。
因此，本輪檢查中將針對是否存在資本金融資作出檢查，同時對應“明股實債”的清理要求，通過對金融機構的檢查，倒逼基建項目的資金管理水平。
此外，資本金領域同樣是許多機構管理、通道、理財、嵌套模式的重災區(qū)，或有拔出蘿卜帶出泥的罰單出現(xiàn)。
壓降非標債務
隨著年后流動性的寬裕，各地平臺均開始債務置換，尤其是清退成本較高的非標資金；這方面對應的非標債務和非標模式同樣是這輪檢查的重點。
針對近期信托出現(xiàn)多起風險事件，非標類信托將成為監(jiān)管重點；從側(cè)面對地方平臺的信托貸款造成較大的影響，進而影響層級較低行政區(qū)的政信業(yè)務。
在疫情后開始奔跑的政信業(yè)務，就此迎來一輪監(jiān)管，暫時按下了暫停鍵。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“楊老師的基建課堂”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！
